Mitleid mit dem armen Algorithmus - Kay Rieck

 

Wir alle haben im Laufe der Pandemie eine Menge über uns selbst, unsere Unternehmen und unsere Gesellschaft gelernt. Aber eine der interessantesten Lektionen war vielleicht, dass die Technologie die Märkte in die Lage versetzt hat, das alles zu verkraften.

Die Finanzmärkte haben sich in den letzten dreißig Jahren enorm verändert. Einst waren die Märkte in Frankfurt am Main, Hongkong, London, New York, Singapur und Toronto übersät mit professionellen Händlern, die an elektronischen Handelsplattformen hockten und Kauf- und Verkaufsaufträge in verkabelte Telefone bellten. Hoch qualifiziert und angemessen bezahlt, wenn die Dinge richtig liefen, waren die Händler in den achtziger und Neunzigerjahren ein zentrales Merkmal der Finanzmärkte.

Um die Jahrtausendwende wurde die manchmal inspirierte Risikobereitschaft durch die Konsistenz von Computeralgorithmen ersetzt, die Daten aus einer Vielzahl von Quellen in etwas umwandeln konnten, gegen das gehandelt werden konnte. Sie konnten Trades wesentlich schneller als einen Wimpernschlag platzieren und, was wichtig war, niemanden so beleidigen, dass jemand aus der Personalabteilung kommen und mit ihm reden musste. Die Renditen waren vielleicht nicht so überragend, aber sie waren deutlich konstanter.

In den darauffolgenden Jahren wurden die Algorithmen immer effizienter und die Trading Desks, die einst mehrere Stockwerke in schicken, glänzenden Glas- und Stahlbüros in der Stadt dominierten, sind auf einen Bruchteil ihrer früheren Größe geschrumpft. Die klugen jungen Köpfe, die die Handelsplätze bevölkerten, sind in Softwarehäuser gegangen, die Geschäftsplattformen entwickeln, oder sie haben sich in die Vororte zurückgezogen, wo sie mit einem Multi-Screen-Setup im Gästezimmer ihre Altersvorsorge durch Day-Trading mit ihrem eigenen Buch ergänzen.

Dass Unternehmen aufsteigen, ihre Blütezeit erreichen und dann automatisiert werden, ist ein normaler, gesunder Teil der Evolution der Märkte und der Wirtschaft im Allgemeinen.

Die Herausforderung kommt, wenn etwas Außergewöhnliches passiert. Seit Anfang 2020, als sich die praktischen Auswirkungen der Covid-19-Pandemie abzuzeichnen begannen, mussten die Finanzmärkte aller Größen und Schattierungen mit einer Reihe von außergewöhnlichen Ereignissen fertig werden, und selbst achtzehn Monate später, als die Impfprogramme weltweit an Fahrt aufnahmen, ist immer noch unklar, wann oder ob überhaupt wir zur Normalität zurückkehren werden.

Das könnte die Art und Weise, wie einige Teile der Finanzmärkte funktionieren, vor Herausforderungen stellen. Auf den ersten Blick ist es für einen Algorithmus schwieriger, auf ungewöhnliche Umstände zu reagieren als für einen erfahrenen Händler.

Und doch... schaut man etwas tiefer, könnte es sein, dass die Algorithmen der Grund dafür sind, dass die Märkte die Herausforderungen der letzten achtzehn Monate größtenteils gut gemeistert haben. Der einzige Sektor, der plötzliche und signifikante Schwankungen erlebt hat, ist der Kryptosektor, der in seiner kurzen Existenz den Ruf entwickelt hat, sehr aufgeregt zu sein. Die Märkte haben reagiert und es gab einige signifikante Bewegungen, aber in den Abendnachrichten wurde keine Marktpanik in der Art und Weise diskutiert, wie man es vielleicht erwartet hätte, wenn eine ähnliche globale Herausforderung vor zwanzig Jahren aufgetreten wäre.

In vielerlei Hinsicht spiegelt die Debatte darüber, ob Trader besser als Algorithmen waren, die Debatte um selbstfahrende Autos wider. Für die meisten Menschen ist ein Auto, das selbst fahren kann, eine großartige Idee für den alltäglichen Arbeitsweg, wenn die Straßen gut befahrbar sind und nichts Ungewöhnliches passiert. Das Problem kommt, wenn die Straßen nicht mehr gut laufen und etwas Ungewöhnliches passiert. An diesem Punkt wäre es instinktiv wichtig, dass irgendwo in der Maschine ein Mensch sitzt, der die endgültigen Entscheidungen aufgrund seiner Erfahrung und seines besseren Verständnisses für Nuancen trifft. Die Realität scheint zu sein, dass die Art und Weise, wie die Märkte mittlerweile funktionieren, die Herausforderungen der letzten achtzehn Monate gut gemeistert hat.

Warren Buffett sagte einmal, dass man erst bei Ebbe erkennen kann, wer nackt schwimmt. Vielleicht sollte man das ändern in: Erst wenn die Flut kommt, kann man erkennen, wer verpixelt schwimmt.

Vielleicht hat der Algorithmus einen Bonus verdient.


Über den Autor

Kay Rieck ist seit mehr als zwei Jahrzehnten als Investor im US Öl- und Gassektor tätig. Er war über viele Jahre als Finanzberater und Börsenmakler an der New Yorker Börse (NYSE) tätig. Sein Interesse an der Öl- und Gasbranche und den damit verbundenen Assets entwickelte er schnell und baute seine Expertise im Investmentbanking und der Vermögensverwaltung beim New York Board of Trade und dem Chicago Board of Trade aus. Unter Nutzung seines außergewöhnlichen Netzwerks an globalen Kontakten gründete er 2008 sein erstes Öl- und Gasförderunternehmen in den USA und wählte Investitionen unter anderem im Haynesville Shale, Permian-Becken, Eagle Ford Shale, Dimmit County und überall dort aus, wo sich außergewöhnliche Renditeaussichten boten und bieten.

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